2026年4月，中國混合二（Mixed Xylene）進口量出現(xiàn)斷崖式下跌，僅錄得0.097噸，較3月的35,700噸近乎歸零，同比降幅超過99%。這一極端數(shù)據(jù)迅速引發(fā)市場對于潛在國內(nèi)供應(yīng)缺口的擔憂。進入5月，在進口大幅縮減、國內(nèi)主要裝置集中檢修以及出口量激增的多重因素共振下，國內(nèi)現(xiàn)貨市場止跌企穩(wěn)并開啟反彈。據(jù)SunSirs（卓創(chuàng)資訊）追蹤的基準價格顯示，市場在波動中呈現(xiàn)上行趨勢，供給端的收緊已成為驅(qū)動市場動態(tài)的核心力量。

進口通道近乎關(guān)閉：三重因素阻斷供應(yīng)

4月進口量的急劇萎縮并非單一原因所致，而是貿(mào)易、地緣政治與國內(nèi)產(chǎn)能變化三者疊加的結(jié)果。首先，貿(mào)易套利窗口長期關(guān)閉，中國與韓國、日本等主要供應(yīng)國之間的價格倒掛持續(xù)存在，導致進口虧損，貿(mào)易商采購意愿降至冰點。其次，中東地緣沖突限制了亞洲煉廠的石腦油原料供應(yīng)，致使日韓裝置開工率跌破70%，出口能力大幅削弱。第三，國內(nèi)自給能力顯著增強。過去兩年國內(nèi)煉化一體化項目集中投產(chǎn)，使二年產(chǎn)能突破1,500萬噸，進口依賴度從30%驟降至5%以下，形成了強大的替代效應(yīng)。

與此同時，出口市場表現(xiàn)強勁。4月國內(nèi)二出口量達4,441.68噸，同比增長超170%，這種“純輸出”模式進一步加劇了的供應(yīng)緊張局面。

短期供給收縮：檢修潮下的緊平衡

盡管中國2026年二總產(chǎn)能預(yù)計達1,512萬噸，且1至4月開工率維持在94%的高位，但季節(jié)性檢修對短期供給造成了實質(zhì)性沖擊。青島麗東（ Lidong）100萬噸/年裝置及金陵石化（Jinling Petrochemical）60萬噸/年裝置分別在3月底和4月下旬進入檢修周期。多套關(guān)鍵裝置同時停運，導致4月國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比下降8%，5月上旬開工率低于常態(tài)，供給壓力持續(xù)存在。

進口停滯與國產(chǎn)減產(chǎn)形成合力，使5月陷入“緊平衡”狀態(tài)。華東、華南主流現(xiàn)貨市場流通貨源減少，持貨商挺價意愿強烈，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步走高。

價格V型反轉(zhuǎn)：產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動上漲

截至5月26日，混合二基準價格為7,025元/噸，較4月底低點反彈11.5%。市場走出典型的“V型”走勢，中下旬持續(xù)回升。東部地區(qū)現(xiàn)貨價在7,000-7,100元/噸區(qū)間，南部地區(qū)在7,100-7,200元/噸區(qū)間，較4月下旬上漲8%-10%，即時需求帶動交易活躍度提升。

上下游價格呈現(xiàn)聯(lián)動上漲態(tài)勢。上游原料石腦油（Naphtha）現(xiàn)貨均價環(huán)比上漲5%至5,800元/噸，強化了成本支撐。下游方面，對二（PX）價格升至7,500元/噸（環(huán)比漲6%），精對苯二甲酸（PTA）開工率恢復至85%，顯示需求回暖。溶劑、涂料等下游訂單穩(wěn)步復蘇，推動產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導機制趨于流暢。

庫存低位與出口激增支撐漲勢

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-4月累計出口量達8,900噸，同比激增178.1%，東南亞及南亞需求成為國內(nèi)資源的重要出口去向。相比之下，同期進口累計僅10.52萬噸，同比減少33.3%，4月近乎停擺的進口徹底關(guān)閉了外部補充渠道。

庫存方面，截至5月25日，國內(nèi)港口庫存約12萬噸，同比驟降25%，創(chuàng)多年新低。煉廠優(yōu)先履行長協(xié)訂單，現(xiàn)貨市場貨源稀缺。低庫存與供給收緊的組合，為價格提供了堅實底部支撐。

短期強勢震蕩，中長期看需求兌現(xiàn)

短期內(nèi)（1-2個月），預(yù)計二價格將在6,800-7,300元/噸區(qū)間高位震蕩。盡管6月檢修裝置將陸續(xù)重啟，但進口恢復緩慢，供需矛盾依然突出。隨著傳統(tǒng)下游旺季到來，剛性需求將進一步支撐價格易漲難跌。

中長期（3-6個月）走勢將取決于需求復蘇力度與成本端變化。若終端需求持續(xù)高溫且原油成本維持高位，價格有望突破7,500元/噸；反之，若需求不及預(yù)期或油價回落，價格可能回調(diào)，但受限于供給約束，下行空間有限。整體而言，國內(nèi)二市場已進入“供給主導”階段，低庫存與進口銳減將成為下半年市場的核心支撐。

中國煉化行業(yè)正經(jīng)歷從“依賴進口”向“自給自足甚至出口”的角色轉(zhuǎn)變。對于國內(nèi)從業(yè)者而言，需警惕產(chǎn)能集中釋放后的長期過剩風險，同時關(guān)注地緣政治對原料供應(yīng)鏈的擾動。在存量博弈加劇的背景下，優(yōu)化庫存管理、靈活調(diào)整進出口策略，將成為企業(yè)穿越周期的關(guān)鍵能力。