需求不振局面波及基本金屬。歐洲經(jīng)濟(jì)和政治危機(jī)無(wú)疑會(huì)拖累該行業(yè)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩才是關(guān)鍵所在。低迷的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未好轉(zhuǎn)，難以提振基本金屬市場(chǎng)的信心。這使得鉛之外的大部分基本金屬都處于供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài)。

　　在此背景下，三季度銅價(jià)可能繼續(xù)承壓，尤其此時(shí)正值中國(guó)基本金屬需求的淡季。目前銅庫(kù)存處于高位，過(guò)去幾個(gè)月銅進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)使得保稅倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存量保持在50萬(wàn)噸左右。供應(yīng)方面，2012年底之前新開(kāi)銅礦的產(chǎn)能可能使全年的全球銅礦供應(yīng)量增長(zhǎng)4%，明年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)9.5%。

　　鋁也有著類(lèi)似的走勢(shì)：中國(guó)的消耗可能會(huì)放緩，而歐洲則會(huì)萎縮。但是，由于中國(guó)產(chǎn)能增加，今年鋁產(chǎn)量可能還會(huì)增長(zhǎng)6%。鋁市場(chǎng)今年可能會(huì)出現(xiàn)100萬(wàn)噸的余量。即便如此，鋁價(jià)應(yīng)不會(huì)繼續(xù)下探，因?yàn)槠髽I(yè)可能會(huì)通過(guò)減產(chǎn)來(lái)平衡市場(chǎng)，中國(guó)也不例外。

　　鎳市場(chǎng)也與中國(guó)休戚相關(guān)。從其結(jié)構(gòu)性供應(yīng)前景可以看出，鎳價(jià)或?qū)⑾滦?。但大部分新礦項(xiàng)目尚未達(dá)到目標(biāo)產(chǎn)量。與此同時(shí)，印尼對(duì)鎳礦石的出口限制可能開(kāi)始影響到鎳生鐵的產(chǎn)量。然而，要讓鎳價(jià)真正回歸上升軌道，中國(guó)的鋼鐵業(yè)必須再次加速，并提高300系列不銹鋼的產(chǎn)量。

　　對(duì)于鋅來(lái)說(shuō)，計(jì)劃2012年投產(chǎn)的新礦項(xiàng)目，應(yīng)能在現(xiàn)有鋅礦擴(kuò)產(chǎn)量增加的基礎(chǔ)上再添56萬(wàn)噸產(chǎn)量。一方面是產(chǎn)能增加，另一方面今年全球鋅需求量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.8%，估計(jì)鋅市場(chǎng)將有27萬(wàn)噸的余量。

　　倫敦金屬交易所的鉛庫(kù)存從2011年10月的歷史新高38.8萬(wàn)噸一路下行。雖然放緩的汽車(chē)產(chǎn)量拖累了需求，但是電池更換仍將是鉛需求量的重要組成部分，而且能有效地幫助其抵御衰退。我們預(yù)計(jì)，2012年的鉛市場(chǎng)會(huì)更加平穩(wěn)，而2013年則有可能出現(xiàn)供應(yīng)短缺，這將有利于低迷鉛價(jià)的回升。