近日，中國(guó)大宗品市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，聚烯烴也不例外。在油價(jià)高位運(yùn)行以及通脹預(yù)期的支撐下，部分業(yè)者對(duì)第四季度聚烯烴價(jià)格走勢(shì)看法以樂(lè)觀(guān)居多，但也有部分市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)缺乏下游實(shí)際需求支撐，漲勢(shì)恐難持久。

    人民幣升值、節(jié)能限電、加息等一連串宏觀(guān)調(diào)控的變化，似乎足可以將下游帶入旺季不旺的尷尬境地。但周一，由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(pmi)由9月的53.8升至10月的54.7，匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從52.9上升至54.8。這是該數(shù)據(jù)自2004年4月首次發(fā)布以來(lái)，出現(xiàn)的Zui大的環(huán)比增幅之一。

    實(shí)際情況究竟如何？易貿(mào)對(duì)下游進(jìn)行了月度調(diào)研，在此以農(nóng)膜，集裝袋，bopp膜及pe管材為例，揭開(kāi)聚烯烴下游需求的神秘面紗：

    節(jié)能限電影響逐步消退：農(nóng)膜廠(chǎng)開(kāi)工“一枝獨(dú)秀”

    受9月份江浙地區(qū)節(jié)能限電影響，集裝袋、bopp膜以及pe管材開(kāi)工率不及預(yù)期，尤其是bopp膜開(kāi)工明顯下滑。部分廠(chǎng)家原計(jì)劃9月份提高開(kāi)工率，但因限電只能繼續(xù)維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，而原本滿(mǎn)負(fù)荷的下游工廠(chǎng)則被迫降負(fù)生產(chǎn)，只有個(gè)別在工業(yè)園區(qū)內(nèi)或自備發(fā)電機(jī)的企業(yè)未受到太大影響。

    農(nóng)膜方面，因華東、華南大部分企業(yè)開(kāi)工本就不高，而華北地區(qū)并未受到限電影響，因此9月份農(nóng)膜開(kāi)工“一枝獨(dú)秀”走高。

    聚烯烴下游對(duì)原料的整體需求在9月份經(jīng)歷下跌，具體來(lái)看，除農(nóng)膜小幅下降外，其余三個(gè)行業(yè)對(duì)原料的需求均明顯減少。當(dāng)然，這也與9月份聚烯烴價(jià)格震蕩，買(mǎi)家以消耗原料庫(kù)存為主，按需采購(gòu)有關(guān)。而10月在價(jià)格上沖的過(guò)程中，廠(chǎng)家?guī)齑娉噬仙厔?shì)，逢低吸貨從10月初便開(kāi)始演繹。

    調(diào)研發(fā)現(xiàn)，因下游逐步進(jìn)入生產(chǎn)旺季，且10月份江浙地區(qū)限電基本結(jié)束，因此下游開(kāi)工大幅提升。尤其是bopp膜，因9月限電成為四個(gè)行業(yè)中的“重災(zāi)區(qū)”，訂單完成情況受到影響，而10月份bopp膜廠(chǎng)家大部分都滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，整體開(kāi)工率達(dá)到95%以上。

    此外，農(nóng)膜也有大幅提升，從9月份60%左右的平均開(kāi)工率提高至79%。盡管下游對(duì)高企原料價(jià)格較為抵觸，大量的原料儲(chǔ)備意愿不高，但因開(kāi)工率明顯提升，各廠(chǎng)家不得不接受高價(jià)原料，以維持生產(chǎn)。10月份集裝袋、農(nóng)膜等下游對(duì)原料的采購(gòu)量明顯增加，下游總體對(duì)原料的需求位于一年來(lái)的高位，說(shuō)明10月份下游需求強(qiáng)勁。

    聚焦利潤(rùn)率-“pe管”看上去很美？

    鑒于原料及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都有不同程度上漲，農(nóng)膜企業(yè)10月份對(duì)農(nóng)膜的報(bào)價(jià)走高，利潤(rùn)水平明顯上升。而9月bopp膜因限電開(kāi)工率下降，供應(yīng)有所減少，廠(chǎng)家紛紛上調(diào)報(bào)價(jià)，漲幅大于原料成本增加，因此10月利潤(rùn)水平可觀(guān)。

    然而，并非所有下游都在此次產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上漲傳導(dǎo)中受益。pe管材廠(chǎng)家反映，盡管原料成本大幅增加，但考慮到終端買(mǎi)家承受能力，成品價(jià)格漲幅不大，因此其利潤(rùn)空間受到擠壓。雖在8月份之前，pe管利潤(rùn)一直居于四個(gè)下游之首，但近兩個(gè)月已跌至其他產(chǎn)品之下。

未來(lái)訂單存在不確定性

    10月，下游內(nèi)貿(mào)銷(xiāo)售好于9月，但部分下游出口情況不佳。

    1.bopp膜銷(xiāo)售情況略有改善，這是因?yàn)?月份限電使得部分廠(chǎng)家無(wú)法按時(shí)交單，而集中在10月完成。部分廠(chǎng)家考慮到原料價(jià)格不穩(wěn)，以接短期訂單為主，避免原料漲價(jià)后利潤(rùn)空間收窄。

    2.集裝袋行業(yè)以出口為主的加工企業(yè)稱(chēng)，外需仍不穩(wěn)定，加上人民幣升值，國(guó)外訂單數(shù)量明顯減少，目前已有部分企業(yè)開(kāi)拓內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)以求轉(zhuǎn)型。

    3.農(nóng)膜企業(yè)則反映，由于今年預(yù)期寒冬，加之農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已開(kāi)始飛漲，農(nóng)民生產(chǎn)積極性提高，大棚膜等需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，除華南極個(gè)別廠(chǎng)家訂單接收情況不佳之外，絕大部分地區(qū)農(nóng)膜廠(chǎng)訂單增加。

    4.pe管目前屬于旺季，不少企業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，訂單普遍好于9月。在我們調(diào)研的企業(yè)中，部分訂單可供生產(chǎn)1/2-2個(gè)月，有20%多的企業(yè)訂單甚至在60天以上。然而，北方個(gè)別地區(qū)11月開(kāi)始霜凍，戶(hù)外工程量將下降，因此10月管材的銷(xiāo)售情況并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    調(diào)研中，不少?gòu)S家表示，若11月不限電，將繼續(xù)維持高負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)11月開(kāi)工率將在10月份基礎(chǔ)上小幅提升。11月初下游原料庫(kù)存依然不高，加之目前下游利潤(rùn)尚可，因此預(yù)計(jì)11月下游對(duì)原料采購(gòu)量將繼續(xù)維持在高位。