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例如,通過建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制,利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等手段,搭建全國性的中小企業(yè)債券信息披露和共享平臺(tái),降低協(xié)調(diào)成本。強(qiáng)化信息披露的追責(zé),加大對虛假披露、誤導(dǎo)陳述等行為導(dǎo)致投資者利益損失等的懲罰力度。再如,強(qiáng)化對評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量管控要求和評(píng)級(jí)質(zhì)量信息披露,發(fā)揮外部約束機(jī)制作用;逐步取消債券發(fā)行的強(qiáng)制評(píng)級(jí)要求,推動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)導(dǎo)向的重心從發(fā)行人向投資人轉(zhuǎn)變,并鼓勵(lì)市場采用雙評(píng)級(jí)或多評(píng)級(jí)。違約處置機(jī)制方面,則完善債券違約處置的相關(guān)法規(guī)制度,降低司法救濟(jì)的成本,提高債券違約處置效率;探索建立全國統(tǒng)一的專業(yè)破產(chǎn)法院,發(fā)揮仲裁和市場化調(diào)解組織等機(jī)制作用,切實(shí)保護(hù)債券投資者利益,形成多層次、多元化的債券風(fēng)險(xiǎn)處置渠道。

  第四,進(jìn)一步加大中小企業(yè)債券創(chuàng)新力度。發(fā)行模式方面,可借鑒銀行間市場中小企業(yè)集合票據(jù)進(jìn)行創(chuàng)新,將多只中小企業(yè)私募債券進(jìn)行整合,形成中小企業(yè)集合私募債券,統(tǒng)一發(fā)行。中小企業(yè)集合私募債券一方面能降低發(fā)行人的綜合發(fā)行成本,增加其發(fā)行的積極性;另一方面能分散投資風(fēng)險(xiǎn),調(diào)動(dòng)投資的積極性。創(chuàng)新產(chǎn)品形式上,一方面可考慮在中小企業(yè)債券中引入可轉(zhuǎn)股條款,明確在一定條件下債權(quán)可轉(zhuǎn)化為股權(quán),滿足投資者在風(fēng)險(xiǎn)低于股權(quán)投資的前提下獲得資本增值的需求。更為重要的是,債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)可將中小企業(yè)債券市場與中小企業(yè)股權(quán)流通的場外市場聯(lián)系起來,二者的緊密結(jié)合將有助于提高中小企業(yè)債券的流通性,使其具備更大的投資價(jià)值。另一方面,可考慮在中小企業(yè)債券中引入分級(jí)機(jī)制。


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