特許經(jīng)營權評估的特有方法探討

我們對特許經(jīng)營權進行評估時一般采用的評估方法是收益現(xiàn)值法。

用于計算超額預期收益的指標可以是以下三種情況之一：企業(yè)稅后利潤、企業(yè)利潤總額或企業(yè)凈現(xiàn)金流量。目前國際上采用的現(xiàn)金流量計算法與上述第三種情況吻合。

不過，除以上方法外，還可以采用增減法、有無法及其他手段計算企業(yè)的超額收益。
 

四川中天資產(chǎn)評估為四川省內及成都市內提供租金評估、殘值評估、固定資產(chǎn)報廢評估、房地產(chǎn)評估、機器設備評估、企業(yè)股權評估、企業(yè)價值評估、無形資產(chǎn)評估等各種資產(chǎn)評估。

一、增減法

在其他條件不變的情況下，以企業(yè)在正常運營特許經(jīng)營權狀況下的獲利水平與企業(yè)喪失該項權利狀況下的獲利水平相比較，據(jù)此測算因使用特許經(jīng)營權企業(yè)獲取的超額收益。

比如，計算一家有進出口經(jīng)營權的外貿生產(chǎn)企業(yè)未來年份可能創(chuàng)造的超額收益，可分別測算：

1.正常利用外貿權未來年份可獲取的收益（含外貿、內貿）；

2.國家收回外貿權企業(yè)僅能在國內的市場經(jīng)營未來年份可獲取的收益（僅內貿）。兩者的差額即為該企業(yè)擁有的進出口權未來可能創(chuàng)造的超額收益。

二、有無法

因特許經(jīng)營權的存在，獲授權企業(yè)可能獨享基本經(jīng)營額領域的利益；如取消該項特許，眾多企業(yè)可能擠入分享市場，原企業(yè)經(jīng)營收益因此讓出一定份額。該份額即是測算其特許經(jīng)營權資產(chǎn)超額收益的依據(jù)。

如基本客運企業(yè)擁有基本公路客運的經(jīng)營權，正常經(jīng)營可能獲取較高收益；假設政府放開該公路的客運業(yè)務，逐漸有多家客運企業(yè)參營，競爭的結果一方面將多余的經(jīng)營力量擠出，另一方面原企業(yè)的收益水平很可能下降，后來形成新的市場均勢。比較此兩種情況，企業(yè)的超額收益能力不難得到。

三、還可以通過咨詢、調查等多種手段對資產(chǎn)的超額收益能力進行估算。

這些方法當然有待實踐驗證，但均反映出如下基本觀點：

1.超額收益能力的分析應立足于企業(yè)自身的比較，因為不同的企業(yè)除資產(chǎn)擁有狀況的差異外尚存在諸如經(jīng)營管理水平、外部環(huán)境條件等差異，可比性不強無法維持分析結果的客觀性。

2.特許經(jīng)營權資產(chǎn)類型復雜，價值形成機制不一，應根據(jù)具體資產(chǎn)情況選擇合適的方法評估，套用一般公式可能造成圈套的價值偏差。