37號文下返程投資定義

37號文下返程投資定義

37號文下返程投資定義

根據(jù)國家外匯管理局新發(fā)布的《關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2014]37號）

（下稱“37號文”），將“返程投資”定義如下：是指境內(nèi)居民直接或間接通過SPV（特殊目的公司）對境內(nèi)開展的直接投資活動，

即通過新設(shè)、并購等方式在境內(nèi)設(shè)立外商投資企業(yè)或項目，并取得所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等權(quán)益的行為。

其中SPV（特殊目的公司）是指境內(nèi)居民（含境內(nèi)機構(gòu)和境內(nèi)居民個人）以投融資為目的，以其合法持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益，

或者以其合法持有的境外資產(chǎn)或權(quán)益，在境外（如英屬維爾京群島、開曼群島、中國香港等）直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。

2．返程投資與“假外資”

就我們的理解而言，返程投資的立法本應(yīng)該是表達這樣一個意思：境內(nèi)居民通過SPV（特殊目的公司）境外融資后，將融資資金向境內(nèi)投資的一種行為。

很明顯，返程投資是一種境外融資之后的特定行為，不過實踐中這個名詞卻成了很多假外資企業(yè)**的馬甲。

很多境內(nèi)居民實際控制人以返程投資的名義，通過境外控股公司控股境內(nèi)企業(yè)，其*大好處是能享受稅收優(yōu)惠。

通過“假外資”，一些原本純內(nèi)資的民營企業(yè)變身為外資企業(yè)，從而享受“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠。

同時，“假外資”的另一個好處是有利于企業(yè)在境外上市，不僅能規(guī)避國家對境外上市的政策限制，而且對國內(nèi)子公司重組的難度和成本都較低。

3．返程投資與紅籌上市

相信對于許多接觸過返程投資的專業(yè)人士來說，也未必能準確區(qū)分“返程投資”與“紅籌上市”，實踐中，這兩個概念也經(jīng)?；煜褂谩?/p>

通常所稱的“紅籌上市”，就是通過在海外設(shè)立控股公司，將中國境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)或權(quán)益注入境外控股公司，

并以境外控股公司的名義在海外上市募集資金。可見，紅籌上市過程中必然涉及到返程投資，

但返程投資并不一定都是為了紅籌上市，如“假外資”企業(yè)。但返程投資的很多操作思路、關(guān)注重點、架構(gòu)設(shè)計與紅籌上市相似。

因此，可以借鑒紅籌架構(gòu)搭建返程投資的架構(gòu)。